• 最新手机游戏大全,热门手机软件免费下载,手机游戏软件排行榜,口袋手机站
  • PO胶膜如期放量业绩逐季提升

    发布日期:2021-11-22 08:19   来源:未知   阅读:

      公司公布2020年年报,营收和净利润同比微增。公司发布2020年年报,报告期内实现营收21.83亿元,同比增长2.2%;实现归母净利润1.94亿元,同比增长2.01%;实现扣非归母净利润1.78亿元,同比减少3.84%;基本每股收益为0.5元,同比减少5.66%;ROE为11.75%,同比减少4.26pcts。其中,公司1、2、3、4季度分别实现营收4.73手机报码资料,4.15、5.7和7.24亿元,分别实现归母净利润4.3、2.8、5.2和7.1亿元,2-4季度由于POE胶膜的放量以及毛利率的优化,业绩实现逐季提升。

      胶膜产能逐渐释放,毛利率持续优化。2020年公司全年POE胶膜出货为6728万平米,同比增长234%,POE市场份额提升至17.5%;实现营收7.24亿元,同比增长262%。具体来看,2、3、4季度分别出货1007、1686和3087万平,由于下游需求持续旺盛价格也逐季递增,2、3、4季度价格分别为10.3、10.6和11.2元/平,与此同时随着产能爬坡完成规模效应持续显现,全年实现毛利率17.54%,同比提升接近10pcts。2021年公司随着公司吴江基地产能爬坡结束,浦江基地新的2.55亿平转债募投项目产能逐渐释放,全年出货量有望再次实现同比大幅提升。

      受双玻趋势影响,背板业务有所萎缩。同惠电子前三季度扣非利润增速达65%:研发,受到双玻渗透率提升影响,2020年公司背板出货量和盈利均有不同程度下滑,其中出货量为1.32亿平,同比下降19.7%;出货价格为9.93元/平,同比下降9.91%;毛利率为17.12%,同比下降1.32pcts;实现营收13.14亿元,同比下降29.9%。后续随着双玻渗透率的继续提升,公司背板出货量存在进一步下降可能,但毛利率大幅下降可能性不大,目前公司正在探索高性价比透明背板、柔性背板等新的背板增量需求。

      锂电池PACK材料等新业务实现快速增长。报告期公司SET材料(半导体、电气、交通运输工具)销售额逐月增长,从年初单月18.77万元快速增长至年末单月1636.12万元,年度综合平均毛利率达39.20%。其中,动力锂电池Pack的多种材料和其他电动汽车材料业务,自2020Q3起批量性间接或直接地进入宁德时代、比亚迪、上汽等供应链;在半导体材料方面,UV减粘膜和IGBT散热材料实现量产,批量性地进入格力等优质客户。3C业务方面,在传统的PU保护膜和超薄胶带的基础上,完成了OLED模组所用的超薄发泡减震膜等多个产品的量产准备和来自维信诺等OLED模组厂商的审厂,为2021年初便能实现批量化供货、进入小米供应链作好了准备。总体来看,2020年非光伏业务收入较2019年提升了105.67%。

      投资建议:维持买入-A的投资评级,目标价45.00元。我们预计公司2021年-2023年营收分别为36.89、50.57和64.35亿元;归母净利分别为4.21、6.01和7.87亿元。考虑到公司未来的高成长性及在新业务领域的布局与进展,维持买入-A的投资评级,6个月目标价45.00元。

      风险提示:光伏装机不及预期、项目投产进度不及预期、原材料成本大幅上涨等。